供应端，铜矿增量有限，智利、秘鲁等主产区受品位下降、罢工及政策不确定性困扰，2025年全球铜矿产量增速仅1.5%-2.3%9。冶炼端因铜精矿加工费（TC/RC）跌至负值，中国新增冶炼产能受限，精炼铜产量增速放缓至3.3%7。需求端，新能源（电动车、光伏、AI数据中心）成为核心驱动力，预计2025年全球铜需求增长2.4%，中国贡献主要增量（电网投资+7%，新能源车+32.1%）78。但区域分化明显，美国关税政策导致COMEX-LME价差扩大至30%，贸易流扭曲加剧5。
2025年上半年铜价宽幅震荡，LME铜价一度突破10,164美元/吨，后因关税恐慌暴跌16.6%2。短期来看，低库存（LME库存仅1.8天全球消费量）和冶炼减产预期支撑价格5，但宏观风险（美联储政策、中国经济复苏节奏）可能加剧波动。机构预测，若供应中断持续，铜价或冲击15,000美元/吨6。
长期看，铜的结构性短缺难以逆转。到2035年，新能源与AI数据中心需求或使全球铜缺口达600万吨8。中国通过再生铜（目标2025年占比35%）和技术升级应对10，而国际厂商加速布局高纯铜（如6N级）等高附加值产品3。企业需关注废铜回收、期货套保及区域供应链重构，以应对资源争夺战。
